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【市场分析】下半年铁矿石市场或将高位震荡

2020-07-09 01:48 来源:中国联合钢铁网
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2020年上半年,进口铁矿石呈现前低后高态势,价格低点2月份,高点在6月份,据中国联合钢铁网现货价格指数,即CSI指数显示,2月3日CSI62%指数收于79.35美元的上半年低点,此后波动上行为主,6月8日则达105.35美元的高位。上半年,CSI62%指数均值为91.06美元,同比微降0.4%。一季度,受国内因疫情影响,钢厂生产以及下游开工均受到冲击,导致市场需求有所萎缩,矿价呈现明显下滑;进入二季度,随着国内疫情得到有效的控制,国家经济稳中向好,复工情况有所好转,钢材库存得到消耗,钢厂生产积极性有所提升,从而带动铁矿石的需求;同时,澳洲因飓风天气影响其发货量下降有所显现,另巴西供应也较为吃紧,Vale更是下调其2020年目标产量,再加上国外疫情不断蔓延,对铁矿石资源供应偏少预期加强,价格自5月份开始出现快速反弹,6月份更是达到了半年内的高点。

国产矿市场,受到疫情影响,1-4月精粉价格呈现下跌趋势,与2019年同期的震荡上涨趋势正好相反,2020年2月、4月精粉价格出现两次探底,4月的底部价格为648元/吨,还略低于2月654元/吨的底部区域价格,2月价格探底主要是春节之后疫情影响造成需求疲软,进入二季度,4月份价格又经过一波下行,5月份开始出现反弹,直到6月份价格向好运行。据中国联合钢铁网62%CSI铁矿石国产矿指数显示,从年初的656元/吨上涨至6月底的755元/吨,上涨99元/吨,涨幅为15.09%,其中6月末达最高点755元/吨,最低价为4月22日的648元/吨。

1.进口矿市场

1)进口铁矿石现货价格

铁矿石港口现货价格先降后扬,考虑到成本,钢厂更多的选择中、低品位粉矿,品种间存在一定的差异。上半年,CSI62%粉矿指数均值为690元/吨,同比上涨22元/吨,58%粉矿均值为609元/吨,同比上涨16元/吨;62%块矿均值851元/吨,同比下降28元/吨,中、低品粉矿需求较佳,价格呈现走高,而主流块矿需求较差,价格呈现回落态势。从品种间价差来看,以青岛港为例,上半年,高、中品位粉矿价差扩大,CSI青岛港65%与62%粉矿价格指数均值价差为142元/吨,同比扩大38元/吨,由于巴西资源偏紧,价格较为坚挺,但对其需求较为一般。中、低品价差略有扩大,青岛港62%粉矿与58%粉矿价格指数均值价差为78元/吨,同比微幅扩大8元/吨,钢厂出于成本考虑,以PB粉为代表的中品矿需求保持良好势头,同时如纽曼粉、麦克粉、罗伊山粉等需求也有所起色,低品位矿青睐度同样较高,特别是超特粉、混合粉、金布巴粉等成交情况较好,杨迪粉及印粉成交也有所好转。块、粉矿价差有所收缩,青岛港62%粉矿与主流块矿价格指数均值价差为160元/吨,同比收窄50元/吨,随着粉矿需求的不断提升,主流块矿性价比优势不明显,而且块矿中粉率较大,品质不佳,钢厂选择筛后块,但由于价格相对较高,整体采购意愿不强,非主流或低品块矿价格相对便宜,青睐度有所提升,如FMG块、罗伊山块等。另外,港口库存持续降库,且降库主要来自于主流矿,导致资源偏紧时有发生,也对矿价形成一定的支撑。

CSI铁矿石港口现货指数走势图

2)进口铁矿石远期漂货市场

美元远期现货市场价格在一季度出现79.35美元的低点后价格波动上行,进入6月份,CSI62%粉矿指数涨至100美元/吨以上,上半年,62%粉矿指数均值为91.07美元/吨,同比下降0.36美元/吨,虽然二季度价格有所反弹,但整体价格同比仍略有下滑,采购活跃度仍处于恢复期。CSI 65%粉矿指数均值106.24美元/吨,同比上涨1.12美元/吨,由于巴西矿资源较少,价格获得支撑。另外,CSI65%粉矿指数与CSI62%粉矿指数的价差由年初的10-11美元,一度扩大到17-18美元,随着62%粉矿需求的不断攀升,价格也呈现上涨,其价差也在不断收窄,6月份至12-13美元。主流精粉、球团、块矿溢价均呈跌势,上半年,CSI65%球团溢价均值26.13美元/吨,同比下降9.49元/吨,CSI65%精粉溢价月均2.88美元/吨,同比下降0.12美元/吨,CSI62.5%块矿溢价月均0.23,同比下降0.12美元/吨。考虑到成本以及目前全球经济的不确定性,导致高附加值品种需求明显减弱,再加上国产精粉供应的增长以及价格优势,对进口精粉形成冲击。另外,值得一提的是,球团溢价一路下滑,截止6月份,CSI65%球团溢价仅有14-16美元,而62%粉矿价格则出现明显反弹,且站稳100美元以上,可见,球团以价换量为主。另外,随着钢厂对中、低品矿使用的增加,矿山折扣借势下调,5月FMG超特粉折扣由14%下调至13%,混合粉由10%下调至9%,而今年1、2月份超特粉折扣18%、混合粉折扣12%。

CSI铁矿石远期漂货指数走势图

CSI铁矿石溢价走势图

2. 国产矿市场

受到新冠疫情影响,1-4月精粉价格呈现下跌趋势,与2019年同期的震荡上涨趋势正好相反,2020年2月、4月精粉价格出现两次探底,4月的底部价格为648元/吨,还略低于2月654元/吨的底部区域价格,2月价格探底主要是春节之后疫情影响造成需求疲软,而4月价格下跌的原因则是钢厂在消化疫情期间因为房地产,制造业需求疲软形成的产品库存而主动减产,最后终于在5月上旬使库存回归到正常水平。随后,在房地产和基建需求逐渐走强的刺激下,价格开始加速上涨。6月下半月因华东、华南汛期来临,降雨增多,钢材需求淡季影响逐渐显现,期间精粉价格增速变慢,月末价格甚至小幅下跌,尤其是前期涨幅较大的地区,跌幅也较大。

CSI 62%铁矿石国产矿指数走势图

因为国产矿价格与进口矿价格高度相关,所以下半年国内精粉价格总体趋势将追随进口主流矿粉价格的涨跌。上半年,进口铁矿石市场处于恢复期,刚性需求支撑价格以及国内经济稳步的向好,进入二季度价格出现快速反弹,6月份涨至100美元/吨以上。下半年来看,铁矿石资源供应将有所增加,供应格局较上半年将有所宽松;国内经济大环境仍对行业进一步复苏起到支撑;然而,随着后期限产的出台且力度加严,需求端或将存在不确定性因素,后期供应需求博弈或将加剧,因当前国内精粉价格已经处于高位,所以下半年价格预计将高位震荡有所下调。

3.国际海运市场

上半年,国际海运费大幅回落后反弹。海岬型船运BCI指数不断刷新新低,1月31日降至史无前例的负数报收于-20点,此后的2月、3月始终处于负数,于3月9日创下-372点的最低位,随着需求的回升,进入二季度,市场出现波动下行,直至5月份中旬开始出现反弹,6月处于上半年的高位,月底BCI指数报收于4325点。

BCI指数走势图

 

一季度,海岬型船跌出了始无前例的负数,这意味着,运费覆盖不了成本,运货是亏,闲置更是亏,市场极度低迷,船东信心严重受挫。从圣诞节--新年--中国春节假期,整个船运需求持续不佳,又加上疫情的入侵、巴西暴雨以及澳洲飓风天气的共同影响下,整个船运市场陷入无比的低迷态势。巴西航线运费从年初的18.522美元/吨降至3月底的10.28美元/吨,降幅达44.5%,西澳航线运费从年初的7.16美元/吨降至3月底的5.395美元/吨,降幅达24.7%。

二季度,随着天气好转,市场出现波动上行态势,但4月中下旬,受VALE下调预期产量等消息影响,市场心态受挫,租家议价空间加大,巴西航线运价继续回落,带动西澳市场也呈现跌势,截止4月底,澳洲至中国航线运价报收于4.277美元/吨,巴西至中国航线运价报收于10.017美元/吨。到了5月份,BCI指数在5月中旬再次出现了负值,截止月末,BCI指数月均值为259.6点,环比上月大幅下滑64.24%。受需求低迷,且运力过剩的影响,船运需求低迷,船东信心受挫,运价快速下跌,西澳至中国航线运价降至4美元/吨以下,达年内最低点;巴西航线更为清淡,跌破8美元/吨。

5月中下旬开始,随着西澳货盘有所增加,矿山询船、拿船相对积极,巴西航线同样受货盘增多带动,运价呈现上涨,在6月17日单日涨幅就高达3.215美元/吨,仅仅一个月,近200%的惊人涨幅。市场货盘明显增多,矿山拿船积极,根据中国联合钢铁网的调研数据来看,6月巴西铁矿石发货量达2999万吨,同比增长2%,明显增长的货量,必将消耗运力,船舶需求的明显提升,从而导致运价的大幅走高。另外,由于前期巴西航线的货盘较少,VALE的大船足已满足自身的船运需求,仅需少量的海岬型现货船进行运输,导致海岬型船运价持续低迷,船东远程空放船只揽货的意愿较低,导致运力集中太平洋地区,由于运力过剩,也抑制了西澳航线的运价;随着巴西铁矿石货盘的增多,大西洋运力紧缺,海岬型现货船市场难寻,再加上因航运周期,导致VALE大船可用运力也一度呈现吃紧,从而也对运价形成了较强支撑,整个国际海运市场有所好转。

国际海运费走势图

4.铁矿石发货量情况

据中国联合钢铁网调研统计,2020年1-6月份,澳大利亚铁矿石发货量约为4.43亿吨,同比增长2.11%。年初,受天气因素影响,特别是2月份飓风来袭,导致当月发货量降幅高达977万吨至6040万吨,3月份发货量快速恢复至7680万吨,进入二季度发货量继续呈现回升态势,特别是6月份BHP和FMG财年冲量,使得当月发货量高达8366万吨。1-6月份,发至中国约为3.67亿吨,同比增长3.8%,随着全球疫情的影响,国外钢厂需求明显减少,有更多的资源转向中国。

1-6月份,力拓铁矿石发货量约为1.67亿吨,同比下降3.9%,发至中国约1.28亿吨,同比下降3%;其发货量的下降主要是受飓风天气的影响,其港口、铁路受损相对严重,检修恢复周期相对较长;力拓皮尔巴拉铁矿石产量目标维持在3.24-3.34亿吨的水平不变,按全年最低的产量目标计算,未来6个月,月度需完成2700万吨的发货任务,就目前来看,完成最低产量的发货目标问题不大。

1-6月份,BHP铁矿石发货量约为1.5亿吨,同比上涨7.9%,发至中国约1.27亿吨,同比上涨11.8%;其发货量保持着良好的增长势头,BHP 2020财年(2019.07-2020.06)目标产量维持在2.73-2.86亿吨,据中国联合钢铁网统计按财年发货统计来看,其发货量约为2.91亿吨,已经完成其目标产量的发运。BHP之前也有表示,如果条件允许,其希望将其澳大利亚铁矿石出口能力提高14%,未来最终将提高至3.3亿吨/年。

1-6月份,FMG铁矿石发货量约为9048万吨,同比上涨3%,发至中国约8574万吨,同比上涨1.7%;FMG上调其2020财年(2019.07-2020.06)铁矿石目标发运量,从之前的1.7-1.75亿吨区间上调至1.75-1.77亿吨区间,据中国联合钢铁网按财年发货统计来看,其发货量约为1.78亿吨,已经超过其发运目标的最高值。

2020年1-6月份,巴西铁矿石发货量约为1.44亿吨,同比下降6.8%,发至中国约为9959万吨,同比下降3.9%,发中国占比全球约68.95%,同比上升2.15个百分点,受全球疫情蔓延影响,国外钢厂需求下降,进入二季度,发至中国的比例有所提升。

2020年1-6月份,Vale发货量约为1.14亿吨,同比下降6.5%,受去年溃坝影响,矿山生产恢复情况不及预期,另外,受一季度降雨天气导致其生产、发运受到影响,进入二季度,发货量有所回升。Vale下调2020年的产量,铁矿石粉矿的指导产量从3.4亿吨至3.55亿吨修改为3.1亿吨至3.3亿吨;球团矿的指导产量从4400万吨修改为3500万吨至4000万吨。全年粉矿产量将减少2500-3000万吨,球团矿将减少400-900万吨。此后,关于下调指导产量的消息不断,但最终Vale官宣仍然保持其指导产量在3.1-3.3亿吨不变,按其按全年最低的产量目标发运计算,如果时间过半任务过半发运量应在1.55亿吨,但上半年并未完成;进入二季度其铁矿石发运量有所回升,特别是6月末,当周发货明显增至700万吨以上,6月铁矿石发货量为2999万吨,为上半年的最高位。虽然,巴西疫情仍较为严峻,但矿业属于该国支柱产业,所以其生产及发运整体影响应该不大。

5.国产矿山开工率

从矿山开工率看,开工受疫情影响较大的地区主要是湖北、河南和山西,其中山西在3月初解禁,之间除了少数国营大矿全部停产。湖北,河南矿山复产时间分别为3月底和3月中旬。因为疫情较轻,华东地区矿山复工情况较为乐观,山东地区在1月底因为疫情原因关停了所有矿山,2月9日左右又允许矿山复工,所以山东地区矿山复工较好。安徽、江苏也是类似情况,中小矿山在2月中下旬纷纷复产。辽宁地区全面复工较晚,3月中上旬辽宁地区矿山复工情况不佳,国有大型矿山没有停产,下旬随着疫情好转,才开始全面复工。国内矿山开工率除2月有较大下跌之外,3-6月都呈上涨趋势,其中最低开工率为2月初疫情最为严重的时候,产能开工率仅有57.33%,到6月底开工率已经达到最高的62.32%,上涨了4.99%。

国内矿山产能开工率

6.国产原矿产量

从原矿产量看,2020年1-5月份铁矿石原矿产量33696.68万吨,同比增长421.25万吨,涨幅为1.27%。值得一提的是1-4月原矿累计产量的同比都是负的,5月变为正增幅1.27%,这说明随着国内基本面的逐渐好转,国内矿石生产正在以较高的速度追赶去年水平。五大产矿省辽宁、河北、山西、四川、内蒙古之中,除了山西省原矿产量下降10.02%之外,其他地区都有不同程度的增长,其中河北涨10.21%,内蒙古涨44.42%,四川涨4.6%,辽宁涨6.03%。其中,内蒙古地区增长幅度达到44%以上的主要原因是巴彦淖尔地区有大量复产矿山和部分新投产矿山,山西原矿产量减少的原因是2月受到疫情影响,山西地区矿山停工约3-4周的时间。

7.国产精粉产量

据中国联合钢铁网调研全国297国产矿山企业(占总成品矿产能73.51%)的统计结果,2020年1-5月全国铁精粉产量为9803.71万吨,比2019年同期的9756.61万吨增加47.1万吨,同比增长率为0.48%。今年除了2月产量减少以外,1-5月铁精粉产量一直呈现上涨趋势,国内疫情得到有效控制后,矿山复工复产积极性较高,铁精粉产量不断增加。另外,随着进口矿价的上涨,国产铁精粉价格优势有所显现,需求向好,从而带动矿山生产的积极性。

2019-2020 年精粉和原矿产量对比走势

8.中国铁矿石进口情况

海关数据统计,2020年1-5月份我国累计进口铁矿石4.45亿吨,同比增长4.74%;前5月累计进口金额达399.2亿美元,同比增长12%;1-5月进口均价为89.61美元,同比增加5.81美元;整体上来看,前5月我国进口铁矿石无论是量还是价均较去年同期有所上涨。在疫情的大环境下,我国铁矿石进口仍保持增长势头,仅3月份进口量同比呈现微幅下降,其余月份均呈现上涨态势,特别是4月份进口量高达9571.2万吨,且创下自去年10月份以来的高位。

2020年1-5月份,我国进口铁矿石前五位的国家分别为澳大利亚、巴西、印度、南非、乌克兰,除巴西以外,其余四个国家的进口量均呈上涨态势。具体来看,1-5月份我国进口澳大利亚铁矿石为2.83亿吨,同比增加7.15%,进口量呈现稳步增长,进口均价为87.2美元,同比增加6美元;进口巴西铁矿石为7780万吨,同比下降14.41%,巴西供应紧缺影响,导致进口量有所下滑,由于量的减少对矿价形成了支撑,进口均价为96.45美元,同比增加8.71美元。进口印度铁矿石为1540万吨,同比大幅增长121.33%,除了主流铁矿石存在较强需求外,钢厂为了控制成本,同时也加大了非主流矿的采购,特别是印度矿增加较为明显,但量增价格并未跟进,其进口均价为82.51美元,同比下降11.65美元;进口南非铁矿石为2155万吨,同比增长12.39%,进口均价为95.35美元,同比上涨1.17美元,价格呈现微幅上涨;进口乌克兰铁矿石为894万吨,同比大幅增长101.55%,巴西铁矿石供应紧缺的情况下,特别是精粉、球团矿,乌克兰铁矿石弥补缺口起到了重要的作用,进口均价也呈现上涨态势,达111.55美元,同比上涨7.89美元。

另外,值得一提的还有伊朗矿,1-5月份其进口量仅为166万吨,同比降幅高达69.2%,进口均价为86.4美元,同比下降6.7美元。1-5月份进口伊朗精粉21万吨,同比减少90.74%,海关进口均价100.57美元,同比增加2.28美元,为满足国内自身的生产需求,其禁止精粉出口,进口量呈现大幅下滑,市场呈现有价无市场局面。

1-5月份进口情况 

国家

2020年1-5月份进口量(吨)

同比(%)

2020年1-5月份进口均值(美元)

同比(美元)

澳大利亚

283391270.9

7.15%

87.20

5.98

巴西

77804438.7

-14.41%

96.45

8.71

印度

15398926.71

121.33%

82.51

-11.65

南非

21548046.68

12.39%

95.35

1.16

乌克兰

8939253.148

101.55%

111.55

7.89

伊朗

1661620.324

-69.20%

86.40

-6.69

9.需求情况

上半年,进口铁矿石降后波动反弹,最实质是需求的支撑,国家统计局数据显示,2020年5月我国生铁产量7732万吨,同比增长2.4%;日均产量249.4万吨;1-5月生铁产量35599万吨,同比增长1.5%。5月份折算铁矿石需求量约达1.31亿吨左右,其日均生铁产量为249.4万吨,也处于历史高位,往年同期日均生铁产量在210-220万吨,带动铁矿石需求的增长。

10.铁矿石港口库存

上半年,港口库存呈现降库态势,1、2月份周度港口库存在1.25亿吨波动,自3月中下旬开始随着国内疫情开始得到控制,钢厂生产陆续增加,下游需求陆续复苏,港口库存持续出现降库,截止6月底,据中国联合钢铁网统计,全国42个港口库存1.07亿吨,较年初下降1833万吨,较去年同期下降975万吨。港存下降的主要原因是存在刚性的需求,生铁产量不断创新高,真正带动铁矿石的需求,1-6月份日均疏港量高达304.8万吨,同比上涨6.7万吨。另外,再加上由于发货的阶段性紧缺,导致资源到港量一度偏紧,也对港口去库形成支撑。由于钢厂生产成本考虑,主流粉矿,如:PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉、超特粉、混合粉去库明显,主流块矿、球团、精粉消耗緩慢。随着二季度发货量的增加,预计或将呈现累库态势。

11.下半年展望预测

上半年,进口铁矿石市场处于恢复期,刚性需求支撑价格以及国内经济稳步的向好,进入二季度价格出现快速反弹,6月份涨至100美元/吨以上。下半年来看,铁矿石资源供应将有所增加,供应格局较上半年将有所宽松;国内经济大环境仍对行业进一步复苏起到支撑;然而,环保限产持续加严,需求端或将存在不确定性因素,后期供应需求博弈或将加剧,进口铁矿石价格或将高位震荡。具体来看,

1、铁矿石发货将稳步增长

澳洲铁矿石发货将继续稳定增长。据我网统计,FMG已经基本完成2020财年任务,其早在2018年5月批准开发Eliwana矿和铁路项目将于2020年12月运营,预计将产出更高品位的铁矿石,这将有助于FMG在未来20年保持1.7亿吨的年产量。预计Eliwana矿区年产量为3000万吨。下半年,随着疫情的转好以及新矿区投入生产,预计FMG将保持良好的生产和发运态势。另外,BHP始终保持较好的发运,上半年受飓风天气因素影响较小,据我网统计,其完成了2020财年产量目标的发运,预计下半年仍将有望保持。力拓在上半年受飓风影响最为明显,但在5、6月份已经基本恢复,发运情况尚可。巴西虽然整体发运仍偏低,但自5、6月份开始稳步恢复,目前疫情是最大的确定性,但做为本国的支柱产业,其产量目标不变的情況下,预计其下半年发运有望保持稳步增长势头。非主流方面,上半年,印度、乌克兰发货量均有所增长,秘鲁因前疫情影响发货受阻,于6月底恢复发货;而非主流矿整体量不大,且较为分散,难以形成集中性的供给,所以整体影响不大。

2、指标向好 释放内需回暖信号 投资和消费市场加速回补

6月制造业PMI为50.9%,环比回升且连续四个月站上荣枯线,先行指标释放积极信号。6月新订单指数由5月的50.9%回升至51.4%,连续两个月上行且创下年内次高点,超过去年同期水平,进口指数也由5月的45.3%升至47%,指向内需持续回暖。当前,围绕“六稳”“六保”陆续出台的一系列政策措施正在逐步显效,各地复商复市加快推进,特别是在扩大内需、促进投资和消费等多重举措推动下,投资和消费市场呈现加速回补态势。随着稳投资政策显效发力,投资新开工项目继续呈现向好态势,1至5月新开工项目计划总投资增长7.9%,增速比1至4月加快6.8个百分点。下半年供给侧结构性改革将持续深化,相关政策措施会加快落地,内需市场巨大潜力将持续释放,对经济的支撑作用进一步凸显。

3、环保限产政策持续、加严

上半年,环保限产政策不断,但执行相对宽松,钢厂保持采购节奏,近日,唐山出台7月限产文件,此次限产将较为严格;另外,近期徐州出台限产停产政策,再加上四季度采暖季。铁矿石阶段性需求或将受到影响。

综合来看,随着资源供应的不断增加,铁矿石阶段性需求或将趋弱,不确定性增强,预计下半年进口铁矿石或将高位震荡。(中联钢 矿石部)

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